垒知转债发行规划3.96亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价7.82元，到2022年4月19日转股价值100.51元；各年票息的算术平均值为1.42元，到期补偿利率15％，归于新发行转债较高水平。按2022年4月19日6年期AA-级中债企业到期收益率6.60％的贴现率核算，债底为84.77元，纯债价值一般。其他博弈条款均为商场化条款，若悉数转股对总股本的摊薄压力为7.04％，对流通股本的摊薄压力为8.77％，对现有股本摊薄压力较小。

  到2022年4月19日，公司前二大股东蔡永太、李晓斌别离持有占总股本17.90％、3.17％的股份，操控股权的人蔡永太许诺优先配售，依据现阶段商场打新收益与环境来猜测，首日配售规划估计在53％左右。剩下网上申购新债规划为1.86亿元，因单户申购上限为100万元，假定网上申购账户数量介于1050-1150万户，估计中签率在0.0016％-0.0018％左右。

  公司所在职业为其他建材Ⅲ（申万三级），从估值视点来看，到2022年4月19日收盘，公司PE（TTM）为20.86倍，在收入附近的10家同业企业中较低，市值56.61亿元，高于同业中等水准。到2022年4月19日，公司今年以来正股上涨7.67％，同期职业指数跌落17.06％，万得全A跌落17.06％，上市以来年化动摇率为37.73％，股票弹性一般。公司现在股权质押份额为7.36％，质押危险较低。其他危险点：1. 宏观经济和工业环境改变导致商场需求和成绩下滑的危险；2. 首要原材料价格动摇的危险；3. 技能危险；4. 事务规划扩张带来的办理危险；5. 商场之间的竞赛危险。

  垒知转债规划较小，债底维护一般，平价高于面值，商场或给予21％的溢价，估计上市价格为122元左右，主张热心参与新债申购。

  危险提示：违约危险、可转债价格动摇乃至低于面值的危险、发行可转债到期不能转股的危险、摊薄每股盈余和净资产收益率的危险、本次可转债转股的相关危险、信誉评级改变的危险、正股动摇危险、上市收益溢价低于预期

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